Fed’in faiz oranlarını çeyrek puan artırması muhtemel, ancak aynı zamanda piyasalara bankacılık sistemi konusunda güvence vermesi gerekiyor

Federal Rezerv’in Çarşamba günü faiz oranlarını çeyrek puan artırması bekleniyor, ancak aynı zamanda daha kötü bir bankacılık krizini önleyebileceği konusunda piyasalara güvence verme gibi zorlu bir görevle karşı karşıya.

Ekonomistler çoğunlukla Fed’in Fed fonları hedef oran aralığını Çarşamba öğleden sonra %4,75 ila %5’e çıkarmasını bekliyor, ancak bazıları merkez bankasının bankacılık sistemiyle ilgili endişeler nedeniyle yürüyüşünü duraklatabileceğini düşünüyor. Vadeli işlem piyasaları, Salı sabahı itibariyle kabaca %80 oranında bir oran artışı olasılığını fiyatlıyordu.

Merkez bankası faiz oranı araçlarını kullanmayı düşünürken aynı zamanda piyasaları sakinleştirmeye ve daha fazla banka hücumunu durdurmaya çalışıyor. Korku, yükselen oranların bankacılık kurumları üzerinde daha fazla baskı oluşturabilmesi ve kredi vermeyi daha da zorlaştırarak küçük işletmelere ve diğer borç alanlara zarar vermesidir.

Bank of America baş ABD ekonomisti Michael Gapen, “Geniş makro veriler, daha fazla sıkılaştırmanın gerekli olduğunu gösteriyor” dedi. Fed’in çift namlulu politikasını açıklamak zorunda kalacağını söyledi. “Orta ölçekli bankalarda para yatırma uçuşlarıyla ilgili korkuları gidermek için son çare güçlerinizi kullanarak aynı anda hem yürüyebildiğinizi hem de sakız çiğneyebildiğinizi göstermelisiniz.”

Federal düzenleyiciler, başarısız olan mevduatları garanti altına almak için devreye girdi. Silikon Vadisi Bankası ve İmza Bankası, bankalara bir yıla kadar daha avantajlı krediler sağladılar. Fed, UBS’nin güç durumdaki Credit Suisse’i satın almayı kabul etmesinin ardından, ayakta duran dolar takas sistemi aracılığıyla likiditeyi artırmak için Pazar günü diğer küresel merkez bankalarıyla bir araya geldi.

Yatırımcılar, merkez bankasının bankacılık sorunlarını kontrol altına alabileceğine dair Fed Başkanı Jerome Powell’dan güvence arayacaklar.

Gapen, “Bölgesel banka modeline göre daha yaygın bir sorun değil, gerçekten birkaç özel kurumla ilgili olduğunu bilmek istiyoruz” dedi. “Bu anlarda, piyasanın sorunu anladığınızı hissettiğinizi ve bu konuda bir şeyler yapmaya istekli ve yetenekli olduğunuzu bilmesi gerekiyor. … Bence, sorunu yönlendiren baskının nerede olduğunu ve nasıl olduğunu anlamakta son derece iyiler. yanıtlamak için.”

Geçen ay piyasalar, önce şahin görünen bir Fed tarafından ve ardından bankacılık sistemindeki bulaşma korkuları tarafından kırbaçlandı.

Fed yetkilileri iki günlük toplantılarına Salı günü başlıyor. Etkinlik, Powell’ın bir kongre komitesini Fed’in enflasyonla mücadelesi nedeniyle oranları beklenenden daha fazla artırmak zorunda kalabileceği konusunda uyarmasından sadece iki hafta sonra başladı.

Bu yorumlar faiz oranlarını yükseltti. Birkaç gün sonra, Silicon Valley Bank’ın ani çöküşü piyasaları şaşkına çevirdi ve tahvil getirilerini önemli ölçüde düşürdü. Tahvil getirileri fiyatın tersine hareket eder. Fed faiz artırımlarına ilişkin beklentiler de dramatik bir şekilde hareket etti: İki hafta önce yarım puanlık bir artış olması beklenen, şimdi çeyrek puan, hatta sıfır noktasında tartışmaya açıldı.

Gapen, Powell’ın Fed’in faiz artırımlarıyla enflasyonla mücadele ettiğini açıklamasını ve ardından piyasalara merkez bankasının finansal istikrarı korumak için başka araçlar kullanabileceğine dair güvence vermesini bekliyor.

Gapen, “İleriye dönük şeyler toplantı bazında yapılacak. Verilere bağlı olacak” dedi. “Ekonominin nasıl geliştiğini görmemiz gerekecek. … Mali piyasaların nasıl davrandığını, ekonominin nasıl tepki verdiğini görmemiz gerekecek.”

Fed’in oran kararını yeni ekonomik projeksiyonlarıyla birlikte Çarşamba günü saat 14:00 ET’de yayınlaması planlanıyor. Powell 2:30 pm ET’de konuşacak.

Gapen, Fed’in tahminlerinin, Aralık ayında olduğundan daha yüksek bir nihai oran veya oran artışları için son nokta beklediğini gösterebileceğini düşünüyor. Daha önceki %5,1’lik bir tahminden 2023 için yaklaşık %5,4’e yükselebileceğini söyledi.

Rockefeller Global Family Office’in baş yatırım yetkilisi Jimmy Chang, Fed’in güven aşılamak için faiz oranlarını çeyrek puan artırmasını beklediğini, ancak ardından faiz artırımlarının bittiğinin sinyalini verdiğini söyledi.

“Bir ralli yaparsak şaşırmam çünkü tarihsel olarak Fed ne zaman yürüyüş yapmayı bıraksa, o duraklama moduna geçse, borsadan gelen ilk ani tepki bir ralli olur” dedi.

Fed’in muhtemelen duracağını söylemeyeceğini, ancak mesajının bu şekilde yorumlanabileceğini söyledi.

Chang, “Şimdi, en azından, bu istikrar veya güven havasını korumak istiyorlar” dedi. “Piyasayı potansiyel olarak alt üst edebilecek herhangi bir şey yapacaklarını sanmıyorum. … [projections]Piyasanın bunun son zam olduğunu düşüneceğini düşünüyorum.”

KPMG baş ekonomisti Diane Swonk, Fed’in ekonomik belirsizlik ve banka kredilerindeki daralmanın Fed politikasının sıkılaşmasına eşdeğer olacağı gerçeği nedeniyle muhtemelen faiz artırımını duraklatacağını beklediğini söyledi.

Ayrıca, şu an için gelecekteki artışlarla ilgili herhangi bir rehberlik beklemiyor ve Powell, Fed’in gelişmeleri ve ekonomik verileri izlediğini vurgulayabilir.

Swonk, “Taahhüt edebileceğini sanmıyorum. Bence tüm seçenekleri masada tutmalı ve fiyat istikrarı ile finansal istikrarı desteklemek için ne gerekiyorsa yapacağımızı söylemeli” dedi. “Biraz yapışkan enflasyonumuz var. Ekonominin zayıfladığına dair işaretler var.”

Ayrıca, bankaların karşı karşıya olduğu sorunlar çok fazla belirsizlik yarattığı için Fed’in üç aylık ekonomik tahminlerini sunmasının zor olacağını düşünüyor. Swonk, Mart 2020’deki salgın sırasında yaptığı gibi, Fed’in tahminleri geçici olarak askıya alabileceğini söyledi.

“Bunun tahminleri bilinmeyen şekillerde değiştirdiğini dikkate almanın önemli olduğunu düşünüyorum. Şu ya da bu şekilde fazla söz vermek istemezsiniz” dedi. Swonk ayrıca Fed’in, Fed yetkililerinin faiz oranları yolundaki isimsiz tahminlerini gösterdiği sözde “nokta grafiğini” saklamasını bekliyor.

Swonk, “Sorun şu ki, tahminlerini Salı gününe kadar değiştirebilecekler, ancak kimse nasıl bilsin? Fed’in birleşik görünmesini istiyorsunuz. Muhalefet istemiyorsunuz” dedi. “Kelimenin tam anlamıyla, bu nokta grafikler günden güne değişiyor olabilir. İki hafta önce, 50 baz puana gitmeye hazır bir Fed başkanımız vardı.”

Swonk, tek başına finansal koşulların sıkılaştırılmasının Fed’in faiz oranlarını 1,5 puan artırma etkisine sahip olabileceğini ve bunun da ekonomiye bağlı olarak merkez bankasının bu yıl içinde faiz oranlarını düşürmesiyle sonuçlanabileceğini söyledi. Vadeli işlem piyasası şu anda ekonomistlerden çok daha agresif bir oran indirimi öngörüyor ve yalnızca bu yıl için tam bir puan veya dört çeyrek puanlık indirimler yapıyor.

Baş yatırım Peter Boockvar, “Eğer zam yaparlar ve duraklayacaklarını söylerlerse, piyasa aslında buna uygun olabilir. Hiçbir şey yapmazlarsa, belki piyasa, iki haftalık belirsizliğin ardından Fed’in enflasyon mücadelesinden geri adım atacağı konusunda gerginleşebilir” dedi. Bleakley Financial Group’ta memur. “Her halükarda önümüzde engebeli bir yol var.”

Fed ayrıca bilançosundan menkul kıymet akışını durdurarak sürpriz bir hamle yapabilir. Hazine tahvilleri ve ipotek tahvilleri olgunlaştıkça, Fed artık finansal piyasalara likidite sağlamak için salgın sırasında ve sonrasında yaptığı gibi bunların yerini almıyor. Gapen, bilanço ikinci turunu değiştirmenin beklenmedik olacağını söyledi. Ocak ve Şubat aylarında, bilançodan yaklaşık 160 milyar dolar yuvarlandığını söyledi.

Ancak son zamanlarda bilanço yeniden arttı.

“Bilanço yaklaşık 300 milyar dolar arttı, ancak iyi haberlerin çoğunun zaten bilinen kurumlara gittiğini düşünüyorum” dedi.